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原创赣锋锂业 (002460):资源为王,特斯拉也要靠它!

原标题:赣锋锂业 (002460):资源为王,特斯拉也要靠它!

走业团体处于底部,景气度不息回升,叠添公司中央竞争力特出,再添上特斯拉效答,看好后市。

1、供需改善

2、公司:跻身全球锂业龙头

3、资源端:以前瓶颈成现在上风

4、冶炼端:进入国际龙头车企供答链

1 供需改善

走业:供需格局大幅改善。供给端,随着上游片面矿山的休业、停产以及减产,2019/2020 年锂供给别离较此前预期缩短 6.0/17.4 万吨;需要端,陪同电动车重回高添,3C 及其他储能回暖,2020 年需要添速有看上升至 19%。展望 2020 年过剩 8.3 万吨 LCE,较此前预期的 19.5 万吨 LCE 大幅降矮。

2 公司:跻身全球锂业龙头

公司现在锂盐产能约 8 万吨 LCE,与美国雅宝、SQM 形成全球锂业第一集团,而其他厂商产能均在 5 万吨 LCE 以下。因资源与冶炼端的重大上风,公司异日有看随电动车排泄率升迁、三元高镍化而不息开释产能,实验中心进一步巩固全球龙头地位。

3 资源端:以前瓶颈成现在上风

公司以锂盐冶炼营业首步,发展曾受制于资源瓶颈。但公司现在拥有权好锂资源量近 2000 万吨 LCE,以前资源瓶颈已变成公司上风。其中 Cauchari-Olaroz 盐湖成本上风位于走业前茅,其一期产能有看于 2021 年投产,公司碳酸锂营业毛利率或将所以升迁 10pct。

4 冶炼端:进入国际龙头车企供答链

有看足够受好于氢氧化锂需要高添。1)公司锂盐技术特出,成本上风清晰,与松下/CATL 等电池巨头竖立永远战略配相符,并深度绑定特斯拉、大多、宝马等国际龙头车企;2)三元高镍化掀开氢氧化锂空间,吾们展望至 2025 年用量为 41 万吨(不含 NCM622),以 2018 年为基数 CAGR 达 56%。;3)展望公司 2021 年氢氧化锂有效产能将达 8.1 万吨,超越美国雅宝,稳居全球第一。

【估值与盈余预期】

展望公司2019-2020年EPS为0.37元、0.48元。(国金证券)。

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